※ 안내: 아래는 earningscall.ai 전문(https://www.earningscall.ai/stock/transcript/AEP-2025-Q2)을 한국어 컨퍼런스 콜 톤으로 충실히 옮긴 것입니다. 발언·수치·질의응답은 실제 콜에 근거하며 가공·날조는 없습니다. 추출 특성상 일부는 verbatim이 아니라 의미 충실 번역입니다.
※ 발표자: William J. Fehrman(대표·CEO) · Trevor Mihalik(EVP·CFO) · Darcy Reese(IR) · Kate Sturgess(회계담당 SVP).
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[핵심 재무 (Q2 2025)]
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- 영업이익 $1.43/주($766M) — AEP 100년 역사상 "가장 강한 2분기". 전년 $1.25 대비 +$0.18.
- 2025 가이던스를 "$5.75~$5.95의 상단 절반"으로 상향. 장기 성장 6~8% 재확인.
자본계획: 현재 $54B(2025~2029) → 3분기에 약 $70B 발표 예정. 배분 약 송전 50%·발전 40%·배전 10%.
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[데이터센터·대형부하 파이프라인]
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- 체결 약정 24GW(LOA 또는 장기 ESA). 큐 190GW. 지역: SPP 2.5GW, PJM 9GW(오하이오 데이터센터 3.7GW, I&M 3.1GW), ERCOT 13GW(데이터센터 2GW, 크립토 5GW).
- 시스템 피크 33.5GW→37.6GW(+4GW).
규제·발전:
- 오하이오 데이터센터 요금 승인(데이터센터가 인프라 투자 자금 부담). HB15(ESP 폐지, 다년 forward test year). AEP Ohio 5월 기본요금 신청.
- 텍사스 765kV Permian Basin 송전 승인, HB5247(통합 tracker, ROE +50~100bp 기대). 오클라호마 PSO Green Country 795MW 가스 인수, SB998. SMR: 버지니아(최대 $125M 회수)·인디애나 early site permit.
- Bloom 연료전지: 그리드 연결 대기 중 데이터센터 부하의 브리지 솔루션.
세그먼트별 EPS (Q2'25 vs Q2'24):
- Vertically Integrated Utilities $0.56 (vs $0.46)
- Transmission & Distribution Utilities $0.42 (vs $0.41)
- AEP Transmission Holdco $0.42 (vs $0.39)
- Generation & Marketing $0.17 (vs $0.12)
- NOLC: FERC가 세무상 NOL carryforward 처리 승인 → $480M($0.90/주) 일회성 GAAP 이익(연 약 $0.03/주 지속).
재무 건전성: 유동성 $5.6B + $6B 신용시설. Q1 $2.3B forward equity, $2.82B 소수 송전지분 매각(2025-06 종결). S&P BBB+ 안정적.
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[Q&A 세션]
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[Q1] Ross Fowler (Bank of America) — $16B 증분 자본 조달·ROE
- Trevor: Q1/Q2 자본조달로 "5년치 equity 사실상 선조달". 하이브리드·성장 equity·영업현금흐름. 텍사스 통합 tracker로 ROE +50~100bp. 성장 가이던스는 운영 확인까지 "6~8% 유지".
[Q2] Steve Fleishman (Wolfe) — SMR 리스크 완화
- Fehrman: "강한 자본투자 보호"와 대차대조표·신용등급 안전장치 필요. early site permit 단계, 부지·가용성 중심.
[Q3] David Arcaro (Morgan Stanley) — capex 지속 증가가 뉴노멀인가
- Trevor: 24GW 체결 + 190GW 파이프라인. 감쇠 감안해도 "상당한 성장", 절제된 자본 배분·대차대조표 보호.
[Q4] Jeremy Tonet (J.P. Morgan) — 자산 매각
- Fehrman: "성장에 집중", 매각 아님. 자본 구성 — I&M 발전 ~$2B, PSO 발전 ~$3B, AEP Texas 송전 ~$7B, APCo 배전 등.
[Q5] Julien Dumoulin-Smith (Jefferies) — 24GW 구성·하이퍼스케일러 비중
- Fehrman: 데이터센터는 오하이오/인디애나(PJM), 크립토는 텍사스(ERCOT ~5GW). "공격적으로 계약 체결", 24GW 실현 자신 "매우 높음".
[Q6] Carly Davenport (Goldman) — IRA 하 재생 pull-forward
- Trevor: $54B 계획 중 재생 약 $10B는 현행 법 하 완전 적격. 최악 시 재생에서 대안 발전으로 "수십억" 재배분 가능.
[관리진 보강] Doug Cannon(AEP Transmission 사장, 전 NV Energy CEO), Rob Berntsen(법무, 전 Xcel), Johannes Eckert(CITO, 전 Cox).
[마무리] "once in a generational" 자본 기회, 절제된 실행·대차대조표 강조.