※ 안내: 아래는 earningscall.ai 전문(https://www.earningscall.ai/stock/transcript/AEP-2025-Q4)을 한국어 컨퍼런스 콜 톤으로 충실히 옮긴 것입니다. 발언·수치·질의응답은 실제 콜에 근거하며 가공·날조는 없습니다. 추출 특성상 일부는 verbatim이 아니라 의미 충실 번역입니다.
※ 발표자: Bill Fehrman(회장·대표·CEO) · Trevor Mihalik(EVP·CFO) · Darcy Reese(IR) · Kate Dixon(회계담당 SVP).
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[핵심 재무 (FY2025 / Q4)]
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- FY2025 영업 EPS $5.97(가이던스 $5.75~5.95 상회). Q4 2025 영업이익 $1.19/주.
- 총주주수익률(TSR) 29%. 분기배당 $0.95로 인상.
- 2026 가이던스: 영업 EPS $6.15~$6.45, 장기 성장 7~9%(2030까지), 약 9% CAGR.
- 5개년 기본 자본계획 $72B + 추가 식별 프로젝트 $5~8B. rate base CAGR 10%.
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[부하 성장·인프라]
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- 계약 증분 부하 2030까지 56GW(직전 28GW에서 2배). ERCOT 36GW(LOA), PJM +4GW, SPP +1GW. 큐 백로그 180GW+.
- 와이오밍 Cheyenne 인근 $2.65B 연료전지 시설(20년 off-take, 투자등급 고객). 가스터빈 10GW+ 확보. Quanta와 765kV 파트너십.
- 송전 우위: 미국 765kV 인프라의 약 90% 운영.
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[규제·대형부하]
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- earned ROE 9.1%(2년 전 대비 +30bp), 5년 계획 종료 시 9.5% 목표. 아칸소·켄터키·오하이오 요금 case 승인/합의.
- 오하이오 데이터센터 요금 승인, 인디애나·켄터키·WV 대형부하 요금 수정. take-or-pay 조항으로 가정 고객 보호.
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[Q&A 세션]
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[Q1] Char Porreza (Wells Fargo) — 부하 2배에 따른 CAGR 압력
- Trevor: $72B 계획은 증분 28GW 미포함, 보수적. 정식 자본계획 업데이트는 2026 3분기 예정.
[Q2] Steve Fleischman (Wolfe) — 송전 프로젝트 세부
- Trevor: 약 $5B 송전 — SPP $2.7B, PJM $1.5B, MISO $0.5B.
[Q3] Julian Dumoulin-Smith (Jefferies) — 계약 발전 전략(Bloom)
- Bloom Energy를 고객 서비스 enabler로 활용해 데이터센터 연결 가속. PJM 인터커넥션 가속 관여.
[Q4] Michael Lonegan (Barclays) — 증분 부하에도 2026 가이던스 재확인 이유
- Trevor: under-promise·over-deliver 기조. 연초 capex가 2026 가이던스에 큰 영향 없음.
[Q5] David Arcaro (Morgan Stanley) — 36GW ERCOT 부하의 그리드 제약
- Fehrman: 수요에 앞서 장비·계약자 공급 확보. 시점은 SB6 시행에 좌우.
[Q6] Carly Davenport (Goldman) — LOA→고객 전환율
- Trevor: 하이퍼스케일러·메가 데이터센터 등 우량 카운터파티, 상당한 자본 약정. 텍사스 100GW+ 가시성(산업 포함).
[Q7] Sophie Karp (KeyBank) — 연방 인허가 개혁 기회
- Fehrman: 상원·행정부와 관여. 시점·범위 불확실하나 개발 가속 잠재.
[Q8] Anthony Crowdell (Mizuho) — 56GW 부하의 발전 적정성
- Fehrman: 발전 적정성은 RTO 책임. 가스 10GW+ 확보. 적절한 비용 배분으로 가정 고객 보호 중요.
[마무리] Fehrman: AEP의 장기 성장 전략과 이사회 지원 강조.