※ 안내: 아래는 earningscall.ai 전문(https://www.earningscall.ai/stock/transcript/FCEL-2026-Q1)을 한국어 컨퍼런스 콜 톤으로 충실히 옮긴 것입니다. 발언·수치·고객명·질의응답은 모두 실제 콜에 근거하며 가공·날조는 없습니다. 추출 특성상 일부는 verbatim이 아니라 의미 충실 번역입니다.
※ 발표자: Jason Few(대표·CEO) · Michael Bishop(CFO).
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[준비 발언 — Jason Few (CEO)]
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- 상업: 데이터센터가 제안 파이프라인의 80%+, Q1 제출 1.5GW. "데이터센터는 그리드 타이밍에 의존하지 않는 전력 수요를 견인." DC-native 플랫폼을 AI 인프라에 최적이라 포지셔닝.
- 운영: 한국 58.8MW가 평균 10년 안정 운영. "유틸리티 스케일 배치를 입증한 몇 안 되는 플랫폼." ExxonMobil Rotterdam 탄소포집 프로젝트가 개발→배치로 전환(발전+CO2 포집+수소).
- 재무 규율: 토링턴(CT) 제조를 현 100MW에서 350MW/년으로 확장, FY2026에 "$20~30M" 최적화 투자.
준비 발언 — Michael Bishop (CFO):
- 매출 $30.5M (Q1 FY2026) vs $19M (Q1 FY2025), +61%
- 순손실 $26.1M vs $32.4M, 주당손실 -$0.49 vs -$1.42
- 조정 EBITDA -$17M vs -$21.1M
- 백로그 $1.17B (-10.8% YoY)
- 현금 $379.6M (2026-01-31). 최근 $54.9M 주식 발행 + $25M Ex-Im Bank 부채.
- 총손실 $5.9M, 영업비용 $20.4M로 감소($27.6M에서, R&D 절감·구조조정 비용 없음).
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[Q&A 세션]
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[Q1] Dushant Alani (Jefferies) — 1.5GW 제안의 백로그 전환
- Few: "백로그는 모두 확정 약정 주문." 제안 전환은 기술 세부·계약 협상·클로징으로 "향후 분기"에. Inuverse MOU: "토지 확보 완료", 다음은 offtaker 식별·전력 인도 아키텍처.
[Q2] Jason Tilchen (Canaccord Genuity) — SDCL 파트너십
- Few: SDCL이 "기관 자본·구조화·인프라 자산운용" 제공(수 GW 분산 프로젝트 운영 경험). Bishop: 토링턴 현 run rate "40~41MW", Q1 계절적 약세. 100MW에서 조정 EBITDA 흑자 목표.
[Q3] Manav Gupta (UBS) — 흡수식 냉각 통합
- Few: 냉각이 데이터센터 전력의 "20~30%". 폐열 흡수냉각으로 전력 요건 절감·PUE 개선. 예: 100MW 시설 20년간 "약 $127M 증분 가치".
[Q4] Ryan Finkst (B. Riley) — 파이프라인 분해
- Few: 1.5GW의 "대부분" 미국 시장(하이퍼스케일러~코로케이션), 시설당 "평균 50~300MW". Rotterdam: "전력·수소·열을 동시 생산하며 탄소 직접 포집", 6~12% 저농도 CO2 스트림 포집.
[Q5] Colin Rush (Oppenheimer) — 모듈러 설계 레버리지
- Few: "1.25MW 빌딩블록", 고객 맞춤 구성. "MW급 랙 아키텍처와 정렬"로 연결점·복잡성 감소. Bishop: "hub and spoke"(고객 근접 최종조립), 한국·독일 경험으로 운영비·물류 최적화.
[Q6] Noel Parks (Tuohy Brothers) — 데이터센터 서비스 계약
- Few: "서비스 계약 저항 없음", 데이터센터는 발전자산 운영 아웃소싱 선호. 계약 기간은 그리드 연결 일정에 따라. Bishop: 자본 확장 파이낸싱은 FID 근접 시 상세 공개.
[메모] (보도자료: Q1 FY2026 매출 $30.5M(+61%), 순손실 $26.1M, 백로그 $1.17B, 현금 $379.6M.)