※ 안내: 아래는 earningscall.ai 전문(https://www.earningscall.ai/stock/transcript/FCEL-2026-Q2)을 한국어 컨퍼런스 콜 톤으로 충실히 옮긴 것입니다. 발언·수치·고객명·질의응답은 모두 실제 콜에 근거하며 가공·날조는 없습니다. 추출 특성상 일부는 한 단어 한 단어(verbatim)가 아니라 의미 충실 번역으로 재구성되었습니다. (FuelCell은 회계연도 10월 말 종료, 2025년 1:30 액면병합 — 주당 수치는 병합 반영.)
※ 발표자: Jason Few(대표·CEO) · Michael Bishop(CFO).
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[재무 (Q2 FY2026, 분기말 2026-04-30)]
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- 총매출 $35.6M (전년 $37.4M, -5% YoY)
- 영업손실 $77.9M (전년 $35.8M) — Groton Navy 프로젝트를 현세대 2.5MW 파워블록으로 업그레이드하며 $42.6M 비현금 손상 포함.
- 순손실 $77.6M (전년 $37.7M), 주당손실 -$1.45 (전년 -$1.79)
- 조정 EBITDA -$17.1M (전년 -$19.3M 개선). 목표: 연환산 100MW+ 생산에서 조정 EBITDA 흑자.
대차대조표:
- 총현금성자산 $440.9M (무제한 현금 $373.2M). "사실상 무부채".
- 자본조달: Q2에 1,090만 주를 평균 $9.45에 매각($100.4M 순). 분기 후 410만 주를 $13.31에($52.9M 순).
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[상업 전략·파이프라인]
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- 데이터센터: 제출 제안 파이프라인 4GW로 확대(Q1 대비 250%+). 평균 제안 규모 65MW→130MW로 2배. 데이터센터가 파이프라인의 약 89%.
- 신제품: 12.5MW 연료전지 에너지 블록 출시(1.25MW 기본 유닛 모듈러). Few: "작은 시스템을 합친 게 아니라 유틸리티 스케일 아키텍처."
- 제조: 토링턴(CT) 350MW→500MW 확장($200~275M, 향후 24개월, 단계적). "계약 백로그·시장 수요·구조화 자본 지원에 맞춰 확장."
국제·탄소포집:
- 한국 GGE 모듈 인도 지속, Inuverse(Inverase) AI 데이터센터 MOU 진전. GGE 잔여 6개 모듈 H2 FY2026 인도 예정.
- ExxonMobil Rotterdam에 2개 유닛 운송 중(6월 인도 예정).
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[백로그 (2026-04-30 기준)]
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총 $1.14B (전년 $1.26B)
- 제품 $36.1M
- 서비스 $155.4M (장기 서비스 계약)
- 발전 $928.5M (가중평균 15년 계약)
- Advanced Technology $15.4M (ExxonMobil 공동개발)
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[Q&A 세션]
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[Q1] Jason Tilchen (Canaccord Genuity) — 고객에게 가장 와닿는 기술 강점
- Few: "유틸리티 스케일 플랫폼"(50년 합산 운영 이력)과 다년 그리드 인터커넥션 지연 없는 빠른 배치.
[Q2] Mark Strauss (J.P. Morgan) — 용량 증대가 수익성 목표를 바꾸나
- Bishop: "아니요. 용량 증대는 100MW 조정 EBITDA 흑자 임계에 변화 없음."
[Q3] Ryan Finkst (B. Riley) — 12.5MW 파워블록 가속 영향
- Few: 모듈러 경제성 "매우 매력적", 큰 블록일수록 balance-of-plant 레버리지 개선.
[Q4] Dushan Alani (Jefferies) — 500MW ramp 케이던스
- Few: high-volume tape caster·conditioning 용량 확대로 점진적 unlock(이진적 점프 아님).
[Q5] Colin Rush (Oppenheimer) — 입지 유연성
- Few: 커뮤니티 친화 — Title V 대기오염 없음, 소음 "가정용 에어컨 수준", 효율적 토지 사용, 데이터센터 냉각 열통합.
[핵심 정리] 파이프라인 89% 데이터센터/AI, 12.5MW 표준 제품으로 계약 전환 가속. 마진 목표 제품 10~20%·장기 서비스 20%+. Groton 업그레이드는 일회성(추가 포트폴리오 업그레이드 없음).