※ 안내: 본 페이지는 Meta Platforms 2025년 4분기 및 연간 어닝콜의 Meta IR 공식 전문(q4cdn 호스팅 PDF)을 확보하여 한국어 컨퍼런스 콜 톤으로 충실히 정리한 것입니다. 전력·에너지·데이터센터·CapEx·기가와트·실리콘 관련 발언은 굵게 표기했습니다. 통화 USD.
[개요]
- 일시: 2026년 1월 28일 (4분기 및 연간 실적)
- 참석자: Mark Zuckerberg (CEO), Susan Li (CFO), Kenneth Dorell (IR 디렉터, 진행)
- 출처: Meta Investor Relations 공식 어닝콜 전문(PDF) · https://s21.q4cdn.com/399680738/files/doc_financials/2025/q4/META-Q4-2025-Earnings-Call-Transcript.pdf (Motley Fool 게시본 동일: https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2026/01/28/meta-meta-q4-2025-earnings-call-transcript/)
══════════════════════════════════════════
[준비된 발언 — Mark Zuckerberg, CEO]
══════════════════════════════════════════
2025년을 강하게 마감했습니다. 매일 35억 명 이상이 우리 앱 중 하나를 사용합니다. Facebook과 WhatsApp 각각 일간 활성 20억 명 이상, Instagram은 그에 약간 못 미치는 수준입니다. 기록적 연말 홀리데이 수요와 AI 기반 성과 개선이 실적을 견인했습니다.
지금 우리는 거대한 AI 가속(major AI acceleration)을 보고 있습니다. 2026년은 이 물결이 여러 측면에서 더 가속되는 해가 될 것입니다. 에이전트가 실제로 작동하기 시작하고 있으며, 완전히 새로운 제품과 일하는 방식의 변화를 가능케 합니다.
2025년에 AI 프로그램의 기반을 재구축했고, 향후 수개월 내 새 모델·제품 출시를 시작합니다. 첫 모델들은 좋지만, 더 중요한 것은 우리가 올라타 있는 가파른 궤적(rapid trajectory)을 보여줄 것이라는 점입니다. 비전은 개인 초지능(personal superintelligence)입니다. LLM을 Facebook·Instagram·Threads·광고 시스템의 추천 시스템과 결합 중이며, 현재 시스템은 곧 가능해질 것에 비하면 원시적(primitive)입니다.
글래스(안경)는 이 비전의 궁극적 구현체입니다. 작년 안경 판매가 3배 이상 증가, 역사상 가장 빠르게 성장하는 소비자 전자기기 중 하나입니다. 스마트폰 등장 시점과 유사한 순간이며, 수년 내 대부분의 안경이 AI 안경이 될 것입니다. Reality Labs는 향후 투자 대부분을 글래스·웨어러블에 집중합니다. RL 손실은 올해(2026년) 작년과 비슷한 수준일 것이며, 이번이 손실의 정점(peak)이 될 가능성이 크고, 이후 점진적으로 손실을 줄여갈 것입니다.
★ 인프라·에너지·CapEx 관련 핵심 발언:
"미래를 계획하면서, 우리는 선도 모델을 훈련하고 전 세계 수십억 명에게 개인 초지능을 제공하기 위해 인프라에 매우 막대하게 계속 투자할 것입니다."
"저는 최근 Meta Compute를 발표했습니다. 우리 인프라를 엔지니어링·투자·파트너링하는 데서 가장 효율적인 것이 전략적 이점(strategic advantage)이 될 것이라는 믿음에서입니다."
"Dina Powell McCormick가 President 겸 Vice Chairman으로 합류했습니다. 그녀가 정부·국부펀드(sovereigns)·전략적 자본 파트너와의 협력을 이끌어 장기 용량(long-term capacity)을 확장할 것이며, 여기에는 운영 지역 커뮤니티에 대한 긍정적 경제 효과 보장이 포함됩니다."
"Meta Compute의 중요한 부분은 실리콘과 에너지(silicon and energy)에 대한 장기 투자가 될 것입니다. 핵심 파트너들과 계속 협력하는 한편 자체 실리콘 프로그램을 발전시킬 것입니다. 우리는 사용하는 시스템에서 유연할 수 있도록 시스템을 설계하고 있으며, 기술과 공급망을 모두 최적화함으로써 기가와트당 비용(cost per gigawatt)이 시간이 지남에 따라 상당히 감소할 것으로 기대합니다."
2026년은 AI가 일하는 방식을 극적으로 바꾸기 시작하는 해입니다. AI 네이티브 도구에 투자하고, 개인 기여자(IC)를 격상시키며, 팀을 평탄화하고 있습니다. 과거 대규모 팀이 필요했던 프로젝트를 이제 매우 재능 있는 한 명이 해내는 사례가 나타나기 시작했습니다.
══════════════════════════════════════════
[준비된 발언 — Susan Li, CFO]
══════════════════════════════════════════
[매출]
- Q4 총 FoA 매출 $58.9B (+25% YoY). FoA 광고 매출 $58.1B (+24%, 환율조정 +23%). 광고 노출 +18%, 광고당 평균 단가 +6%.
- FoA 기타 매출 $801M (+54%, WhatsApp 유료 메시징 + Meta Verified 구독).
- Reality Labs 매출 $955M (-12% YoY) — Quest 3S 출시 기저효과 및 유통 파트너의 Q3 선구매 영향.
- Q4 총 매출 $59.9B (+24%, 환율조정 +23%).
[비용·이익]
- Q4 총 비용 $35.1B (+40% YoY) — 인건비(특히 AI 인재), 법률 비용, 인프라 비용 증가가 주 요인.
- 직원 수 78,800명 이상 (+6% YoY). 수익화·인프라·MSL·규제 대응 영역 채용.
- Q4 영업이익 $24.7B, 영업이익률 41%.
- 세율 10%, 순이익 $22.8B, EPS $8.88.
- ★ CapEx(금융리스 원금 포함) $22.1B — 데이터센터·서버·네트워크.
- 잉여현금흐름 $14.1B, 현금·유가증권 $81.6B, 부채 $58.7B.
[사업 성과]
- 2025년 하반기 Facebook 광고 재배분 이니셔티브가 광고 로드 증가 대비 거의 4배 큰 매출 효과.
- 영상 생성 도구 합산 런레이트 Q4에 $10B 돌파. 증분 기여(incremental attribution) 모델은 7개월 만에 수십억 달러 런레이트 달성.
- ★ 칩·인프라: Q4에 Andromeda 광고 검색 엔진을 Nvidia·AMD·MTIA에서 모두 구동 가능하도록 확장 → 컴퓨트 효율 거의 3배. Q1에는 MTIA 프로그램을 핵심 랭킹·추천 훈련 워크로드까지 확장 예정. GEM 모델 훈련 GPU 수를 Q4에 2배로 증설.
[가이던스 — ★ 2026 CapEx 첫 제시]
- Q1 2026 총 매출 가이던스 $53.5–56.5B (환율 약 +4%p 순풍 가정).
- 2026 연간 총 비용 $162–169B — 증가의 대부분은 인프라 비용(서드파티 클라우드, 감가상각, 인프라 운영비), 다음이 인건비(특히 AI 인재).
- ★ 2026 CapEx(금융리스 원금 포함) 가이던스 $115–135B — YoY 증가는 MSL 및 핵심 사업 지원 투자가 견인.
- "인프라 투자가 의미 있게 증가함에도 불구하고, 2026년 영업이익은 2025년 영업이익(절대금액)을 상회할 것으로 기대합니다."
- 세율 13–16% 전망.
★ 자금 조달 관련 핵심 발언:
"강한 순현금을 보유하고 있어 2026년 인프라 투자를 사업 현금흐름으로 충당할 수 있습니다. 다만 강한 영업현금흐름을 비용효율적 외부 차입으로 정기적으로 보완할 기회를 계속 모색할 것이며, 이는 결국 순부채(positive net debt) 상태로 이어질 수 있습니다. 데이터센터 사이트 개발 방식 변경, 전략적 파트너십, 클라우드 용량 계약, 일부 대형 데이터센터 사이트에 대한 새로운 소유 구조(ownership structures) 설립 등으로 장기 유연성을 유지할 것입니다."
══════════════════════════════════════════
[주요 Q&A]
══════════════════════════════════════════
■ Brian Nowak (Morgan Stanley) — 투자/ROIC & '26 매출 가속 동인
Zuckerberg: 핵심제품 개선, Meta AI 수익화(구독+광고), 쇼핑/커머스, Manus 인수 통합을 사업 기회로 제시. Li: Q1 가속은 Q4 말~'26 초까지 이어진 강한 수요와 +4%p 환율 순풍, Advantage+ 등 광고 성과 개선에 기반.
■ Eric Sheridan (Goldman Sachs) — 컴퓨트 제약 & 광고 스케일
★ Li: "우리는 계속 용량 제약(capacity constrained) 상태입니다. 2025년 인프라를 잘 램프업했지만, 회사 전반의 컴퓨트 수요가 공급보다 더 빠르게 증가했습니다. 2026년에 클라우드를 추가하며 용량이 상당히 늘겠지만, 자체 시설의 추가 용량이 연말에 온라인화되기 전까지는 2026년 상당 기간 여전히 제약 상태일 것입니다." 효율 개선(워크로드 최적화, 인프라 활용도, 칩 공급 다변화)으로 영향을 완화 중.
■ Mark Shmulik (Bernstein) — 제품 임팩트 시점 & 투자 vs 매크로
Zuckerberg: 단일 제품이 아닌 다수 제품을 출시, 연내 일부 성공 기대. Li: "2026 영업이익이 2025 영업이익(절대금액)을 상회"의 의미를 명확화하며, 사업 강세를 AI 인프라·인재에 적극 재투자한다고 강조.
■ Doug Anmuth (JPMorgan) — MSL 진척 & FCF/데이터센터 JV
Zuckerberg: MSL 6개월 차, 업계 최고 인재 밀도, 초기 지표 긍정적이나 장기 여정. ★ Li: 올해 인프라 용량에 매우 큰 투자를 하며 사업 현금흐름으로 지원 가능. 인프라 구축에서 장기 유연성·옵션 가치를 위해 다양한 경로(데이터센터 용량 확보)를 계속 탐색.
■ Justin Post (BofA) — 광고 외 기회 & 이커머스
Zuckerberg: 향후 수년간 광고가 압도적 성장 동인이며 신규 사업은 규모화에 시간이 걸린다. Li: Q4에 정치 광고 제외 전 버티컬이 건전하게 성장, 온라인 커머스가 최대 기여.
■ Ross Sandler (Barclays) — Horizon 모바일화
Zuckerberg: 텍스트→사진→영상으로 진화해온 미디어 형식이 더 몰입적·상호작용적 형식으로 발전. 프롬프트로 월드/게임을 생성해 피드에서 바로 진입하는 미래를 제시.
■ Ron Josey (Citi) — 랭킹/추천 로드맵
Li: Q4 다수 최적화로 증분 인게이지먼트 발생. GEM을 Facebook Reels까지 확장해 전 주요 서피스 커버, GPU 클러스터 2배 증설, 2026년 더 큰 클러스터로 확대. "LLM과 유사한 효율로 스케일되는 추천 모델 아키텍처를 처음으로 찾았다."
■ Ken Gawrelski (Wells Fargo) — 범용 모델 필요성
Zuckerberg: Meta는 딥테크 기업이며, 프런티어 AI가 경쟁·안전상 이유로 항상 API로 제공되지는 않으므로 자체 역량이 필수. Li: 2025 투자가 ROI 기반으로 효과를 냈고 2026 예산도 유사하게 편성. 단 연간 성장률은 Q1보다 낮을 것(환율 순풍 소멸, 강한 기저, EU의 'Less Personalized Ads' 도입에 따른 일부 역풍).
■ Mark Mahaney (Evercore) — Meta AI 사용 & 자사주 매입
Li: Meta AI는 200개 이상 시장 제공. ★ "현재 회사의 최우선 순위는 AI 리더 지위 확보를 위한 자원 투자"라며 분기 중 자사주 매입이 사실상 없었음을 명확히 함.
[데스크 주]
- "Meta Compute" 신설(실리콘+에너지 장기 투자 통합)과 Dina Powell McCormick 영입(정부·국부펀드 파트너십)으로 에너지·자본 조달을 전략 핵심으로 격상. "기가와트당 비용 하락" 발언이 에너지 전략 의지를 시사.
- 2026 CapEx 가이던스 $115–135B를 처음 제시 — 2025 실제($72.2B)의 약 2배. 이 콜에서 "순부채 전환 가능성"을 처음 시사.