⚠ 데이터 가용성 고지 — 반드시 읽으세요. KYEC는 소형 대만 상장사로, 이 리서치 환경에서 1차 소스(kyec.com.tw IR·TWSE/MOPS 공시·stockanalysis)가 접근 차단(403)되었습니다. 아래 수치는 MOPS/TWSE 공시를 재게재하는 대만 2차 집계(財報狗·Yahoo奇摩股市·Goodinfo·鉅亨·經濟日報 등) 기반이며, 원문 PDF로 라인 검증하지 못했습니다. 2023–2025 대부분 분기의 매출·마진·순이익은 검증 불가 → 12개 분기 표준 차트를 만들지 않았습니다(날조 금지 원칙). 대신 검증 가능한 월별 매출·EPS 시계열·연간·1Q26 상세만 제시하고 공백은 "데이터 없음"으로 둡니다. 인용 전 KYEC IR·MOPS 원문 재확인 필수.
01 · Overview
기업 개요 — 무엇을 하는 회사인가
KYEC(1987년 설립, 대만 신주/주난)는 세계 최대 독립(순수) 반도체 테스트 하우스입니다. 전공정 웨이퍼 프로브(웨이퍼 테스트), 후공정 최종 IC 테스트, 번인(고전력 포함)이 주력이며 조립/패키징은 소규모. 통화 NT$, 12월 결산, IFRS. 2025 매출 구조: 테스트 ~97%(최종테스트 59%·웨이퍼테스트 31%·번인 8%), 조립 ~3%. (구성비는 2차 단일 소스 — 원문 재확인 권장.)
최종 테스트 (~59%)
완성 IC 최종 검사. AI GPU·ASIC의 테스트 복잡도 급증(장비 3종·최종테스트 2회 필요)으로 플로어·테스터 집약도·ASP 상승. SLT(시스템레벨테스트) 확대.
핵심
웨이퍼 테스트 (~31%)
웨이퍼 상태 프로브/소트. GPU·ASIC 웨이퍼 프로브 수요.
프로브
번인 — 고전력 (~8%)
고전력 번인이 고마진 핵심 동력. ASIC 고객 연계, NVIDIA가 선호하는 것으로 보도. AI 신뢰성 검증 필수 관문.
AI·고마진
포지션 · 고객(공개 범위). 공개 프로파일·언론상 고객: NVIDIA·MediaTek·Broadcom·Marvell·Realtek·Winbond·Macronix 등. 2026.7 로이터 등은 KYEC를 "NVIDIA 공급사"로 지칭. 고객별 구체 비중은 미공시(단정 금지). AI 관련 ~75~77%(2026), ASIC 물량 램프는 4Q25 개시(보도).
⚠ 재무 해석의 핵심 — 중국사업 매각 일회성. KYEC는 자회사 통해 중국 King Long(京隆科技, 쑤저우) 지분 92.16%를 전량 매각(이사회 2024.4.26 승인, 2025.2.13 종결, ~RMB48.85억≈NT$217억). 처분이익 ~NT$38.27억(EPS +NT$3.13)이 1Q25에 반영돼 그해 실적을 크게 부풀렸습니다. 따라서 FY25 EPS 9.01·1Q25 EPS 3.51은 일회성 포함, 1Q26의 −47% YoY는 기저효과 착시(영업이익은 +82% YoY). 이후 손익은 대만 사업만 반영(중국 비연결).
02 · Monthly Revenue (2026)
월별 매출 — 가장 잘 공시되는 데이터 (2026)
대만 상장사는 월별 매출을 MOPS에 공시 — KYEC에서 가장 신뢰도 높은 시계열입니다. 2026 상반기 누적 NT$213.34억(+36.1% YoY)로 AI 테스트 수요 급증을 반영. (월별 자기공시 기준 합계는 분기 연결재무 매출과 ~3% 차이 — 동일시 금지.)
월매출(NT$B)
YoY(%)
출처: KYEC 월별 매출 공시(MOPS) — 鉅亨/cnyes·財報狗·TechNews 재게재. 2026.1~6. 1H26 누적 NT$213.34억(+36.1% YoY).
03 · EPS & Annual
분기 EPS 시계열 & 연간 재무
분기 EPS (NT$) — 검증 시계열
출처: Yahoo奇摩股市(MOPS 집계). 1Q25(3.51)은 중국매각 일회성 포함. 2Q25·3Q25는 개별값 데이터 없음(2Q+3Q 합산 ~3.66). 4Q24(~1.73)는 파생.
연간 재무 (FY23–FY25)
| FY | 매출 NT$B | GM | 지배순이익 NT$B | EPS |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | ~24 (모호) | ~33% | 데이터 없음 | ~4.77 |
| 2024 | ~26.85 | 데이터 없음 | 4.44 | 6.36 |
| 2025 | 34.933 (+30%) | 35.84% | 11.015 | 9.01* |
*FY25 EPS 9.01·순이익 11.015B은 중국매각 일회성 ~NT$3.827B(≈+3.13 EPS) 포함 → 코어 EPS ~5.9. FY23 매출은 중국 연결/별도 기준 모호(데이터 없음). FY24는 중국 연중 비연결화.
04 · 1Q26 Snapshot
1Q26 상세 — 사상 첫 분기 매출 >NT$100억
| 항목 | 1Q26 | YoY | 비고 |
|---|---|---|---|
| 매출 | NT$10.192B | +39.32% | 사상 첫 분기 >100억 |
| 매출총이익 | NT$4.05B | +65.3% | — |
| 매출총이익률(GM) | 39.74% | +6.25pp | — |
| 영업이익 | NT$2.772B | +82.04% | OM 27.2% |
| 지배순이익 | NT$2.286B | −47.21% | 기저효과(1Q25 일회성) |
| EPS | NT$1.87 | −46.7% (QoQ +1.7%) | 영업은 급성장, 순이익만 기저착시 |
출처: 財報狗(statementdog) 등 MOPS 집계. 영업이익 +82% YoY가 실제 운영 강도. 순이익 −47%는 1Q25 중국매각 이익(~NT$3.827B) 소멸에 따른 기저효과.
05 · AI/HPC & Capex
AI/HPC 알파 & 캐파 증설
2026을 경영진은 "수확의 해"로 표현 — AI GPU·ASIC이 성장 견인. AI 테스트는 장비 3종·최종테스트 2회가 필요할 만큼 복잡해 플로어·테스터 집약도와 ASP를 끌어올립니다. 특히 고전력 번인이 ASIC·NVIDIA 연계 고마진 동력.
알파 포인트. ① AI ~75~77%(2026 매출) — GPU+ASIC+웨이퍼 프로브. ASIC 램프 4Q25 개시. ② 2026 capex NT$500억(사상최대) — 당초 NT$393.7억에서 2회 상향, 클린룸·고전력 번인 테스터에 집중, 2026 캐파 +30~50%. ③ 가동률 3Q25 ~60% → 2026 >70%(고급 테스트 >80%) 모델(애널리스트). ④ Miaoli 頭份·Taoyuan 楊梅 신규 임차(~35,000평 클린룸), Tongluo AI 캐파 확대. ⑤ 미국 <US$1.4B 투자 계획(NVIDIA 공급사, 2026.7 발표).
⚠ 유의. ① 순이익 YoY는 2026 내내 기저착시(1Q25 일회성) — 영업이익·매출로 판단 권장. ② 고객 집중(AI 소수 대형 고객 의존, 구체 비중 미공시). ③ 대규모 capex의 감가상각·초기가동 부담. ④ 미국 US$1.4B는 "계획/의향" 단계(부지·일정·이사회 확정 미확인) — 구속력 있는 확정 프로젝트 아님. ⑤ 소형주 유동성·환율. ⑥ 본 페이지 재무는 2차 집계 기반 — 원문 재확인 필수.
06 · Valuation
밸류에이션 (2026.7.14 경)
⚠ 주의. AI 테스트 기대로 급등·재평가 중 — 소스·시점 간 편차 큼. 발행일 실시간 시세로 재확인 필요. 미확인 값은 "데이터 없음".
| 지표 | 값 | 비고 / 출처 |
|---|---|---|
| 주가 | ~NT$291.5 (당일 +5%) | winvest/Yahoo, 2026.7.14 (일중 변동 큼) |
| 시가총액 | ~NT$377.2B (3,772억) | winvest, 2026.7.14 |
| P/E (TTM) | ~40x (35~42x, 시점차) | winvest/財報狗 |
| P/B | ~7~8x (상충) | 2026.5 경; "3.1x"는 stale로 판단 |
| EV/EBITDA | ~13~16x (약한 신뢰) | 시점 의존 |
| 배당(FY25) | 현금 NT$1.0 + 주식 0.5 | 이사회 결의, 배당락 2026.7.28 |
| 배당수익률 | ~0.3% | 재평가로 매우 낮음 |
중국매각 대금으로 2025–26 특별배당(~NT$1.5/년) 계획 언급됐으나, 확인된 FY25 결의는 현금 1.0+주식 0.5. 일부 소스의 "현금 4.0"·"수익률 3.77%"는 미확인 → 채택하지 않음.
Appendix · IR Events
별첨 — IR 이벤트 (국문/영문 전문 미확보)
KYEC는 대만 법인설명회(法說會)를 중국어로 진행 — 영문 어닝콜 전문 없음(자료 미확보). 아래는 확인된 이벤트·요지(2차 요약)이며 축어 인용 불가.
1Q26 매출 첫 >NT$100억 · 영업이익 +82% YoY
- 1Q26 매출 NT$10.192B(+39.32% YoY), GM 39.74%, 영업이익 NT$2.772B(+82% YoY). 순이익 −47% YoY는 1Q25 중국매각 일회성 기저.
- ~2026.5.11 1Q 실적 반응: "1Q 이익 기대 하회"(일회성 착시)에도 외국계 4곳 목표가 상향(예: NT$338 언급). 2026 매출 ~+40% YoY, ~NT$500억 방향 가이드.
- 출처: 工商時報/ctee·旺得富·UDN. 영문 전문 미확보.
4Q25 법설 — 2026 "수확의 해"
- 2026 = "수확의 해", AI GPU+ASIC 주도 성장. 캐파·플로어스페이스가 핵심 제약, 가동률 >70%(고급 >80%) 지향. 2026 capex 연말 이사회 확정 예정(이후 NT$50억대→NT$500억 상향).
- 출처: 富果(Fugle) 법설 메모. 영문 전문 미확보.
3Q25 매출 ~NT$9.29B · 영업이익 +40.94% YoY
- 3Q25 매출 ~NT$9.29B(+11% QoQ), 영업이익 +40.94% YoY. 가동률 ~59.5%(고급 테스트 훨씬 높음). AI 테스트 모멘텀 지속.
- 출처: vocus·財報狗. 영문 전문 미확보.
1Q25 중국매각 종결 — 일회성 이익 반영
- King Long(쑤저우) 92.16% 매각 2025.2.13 종결, 처분이익 ~NT$3.827B(EPS +3.13) 1Q25 반영 → 1Q25 EPS 3.51. 대금은 특별배당 재원.
- 출처: 이사회 공시(2024.4.26)·MOPS·언론. 영문 전문 미확보.
데이터 출처 & 한계(투명 고지).
· 1차 소스(KYEC IR·TWSE/MOPS·stockanalysis)는 이 환경에서 접근 차단(403) — 아래 2차 집계로 대체: 財報狗(statementdog)·Yahoo奇摩股市·Goodinfo·鉅亨(cnyes)·經濟日報(UDN)·自由時報·Digitimes·Fugle. MOPS 공시 재게재본으로 신뢰도는 있으나 원문 PDF 라인검증 미완.
· 2023–2025 대부분 분기의 매출·마진·순이익은 검증 불가 → 12분기 표준 차트 미작성(날조 금지). 월별 매출(2026)·분기 EPS·연간·1Q26 상세만 제시. 2Q25·3Q25 EPS 개별값, FY23 매출 등은 데이터 없음.
· FY25 EPS 9.01·순이익 11.015B은 중국매각 일회성 ~NT$3.827B 포함 — 코어 EPS ~5.9. 순이익 YoY 비교는 2026 내내 기저착시 유의.
· 미국 US$1.4B 투자는 "계획/의향" 단계(구속력·부지·일정 미확인). 밸류에이션·배당은 소스 편차 — 실시간 재확인 필수.
· IR: KYEC는 중국어 법설만 진행, 영문 어닝콜 전문 없음(자료 미확보). 상기 요지는 2차 요약.
· 본 페이지는 공개자료 정리이며 투자권유가 아닙니다. 인용 전 KYEC IR·MOPS 원문으로 재확인하세요. 최종 확인일 2026-07-14.
· 1차 소스(KYEC IR·TWSE/MOPS·stockanalysis)는 이 환경에서 접근 차단(403) — 아래 2차 집계로 대체: 財報狗(statementdog)·Yahoo奇摩股市·Goodinfo·鉅亨(cnyes)·經濟日報(UDN)·自由時報·Digitimes·Fugle. MOPS 공시 재게재본으로 신뢰도는 있으나 원문 PDF 라인검증 미완.
· 2023–2025 대부분 분기의 매출·마진·순이익은 검증 불가 → 12분기 표준 차트 미작성(날조 금지). 월별 매출(2026)·분기 EPS·연간·1Q26 상세만 제시. 2Q25·3Q25 EPS 개별값, FY23 매출 등은 데이터 없음.
· FY25 EPS 9.01·순이익 11.015B은 중국매각 일회성 ~NT$3.827B 포함 — 코어 EPS ~5.9. 순이익 YoY 비교는 2026 내내 기저착시 유의.
· 미국 US$1.4B 투자는 "계획/의향" 단계(구속력·부지·일정 미확인). 밸류에이션·배당은 소스 편차 — 실시간 재확인 필수.
· IR: KYEC는 중국어 법설만 진행, 영문 어닝콜 전문 없음(자료 미확보). 상기 요지는 2차 요약.
· 본 페이지는 공개자료 정리이며 투자권유가 아닙니다. 인용 전 KYEC IR·MOPS 원문으로 재확인하세요. 최종 확인일 2026-07-14.