※ 안내: 아래는 earningscall.ai 전문(https://www.earningscall.ai/stock/transcript/BE-2025-Q2)을 한국어 컨퍼런스 콜 톤으로 충실히 옮긴 것입니다. (Q2 2025 Motley Fool 전문은 유료 회원 전용으로, earningscall.ai를 1차 소스로 사용.) 발언·수치·고객명·질의응답은 모두 실제 콜에 근거하며 가공·날조는 없습니다. 추출 특성상 일부는 verbatim이 아니라 의미 충실 번역입니다.
※ 발표자: K.R. Sridhar(창업자·회장·CEO) · Maciej Kurzymski(직무대행 재무책임자) · Michael Tierney(IR).
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[준비 발언 — K.R. Sridhar (CEO)]
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- "24년 역사상 가장 높은 매출과 가장 수익성 높은 2분기."
· 매출 $401M(+19.5% YoY)
· 매출총이익률 28.2%(+650bp)
· 영업이익 $28.6M(전년 -$3.2M 손실)
· 서비스 사업 첫 두 자릿수 마진(6분기 연속 흑자)
- 주요 수주: Oracle(직접 하이퍼스케일러, 90일 내 AI 데이터센터 전력), AWS·Coralogix(AEP 경유, 오하이오 배치), Quanta Computer(아일랜드 마이크로그리드 Q2 완료).
- 성장 전략: 공장 용량을 "현재 연 1GW에서 내년 말 2GW로 2배" — 약 $100M 자본투자(분기 분산).
- 시장: 하이퍼스케일러 연간 capex $500B+, AI 인프라에 "매월 대형 원전 한 기 이상의 기저부하 필요".
가이던스(재확인):
- 2025 매출 $1.65B~$1.85B
- 비GAAP 매출총이익률 ~29%
- 영업이익 $135M~$165M
- 영업현금흐름·capex: FY2024 수준
- 매출 분포 H1 40% / H2 60%
ITC(투자세액공제) 명확화: 고객의 크레딧 가용성 "갭 0". Safe harbor로 2025 고객은 40~50% 크레딧(에너지 커뮤니티 의존), 2026 이후 30% 정액. → 2025 구매 지연 유인 없음.
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[준비 발언 — Maciej Kurzymski (직무대행 CFO)]
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- "기록적 2분기 매출·매출총이익", 상반기 믹스·level-loaded 제조가 견인.
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[Q&A 세션]
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[Q1] David Arcaro (Morgan Stanley) — Oracle 딜 규모
- K.R.: Oracle 딜은 "단일 데이터센터"로 "아일랜드 전력(그리드 비연결)". Bloom이 "주·보조 부하" 담당. "대규모 부하 추종(load follow)" 능력과 90일 설치를 입증 — "AI 속도".
[Q2] Mark Strouse/Michael (JPMorgan) — 1GW 용량 초과 시점
- K.R.: "수개월 내 용량 증대 가능", "데이터센터가 자체 데이터센터를 세우는 것보다 빠르게 추가 용량 제공". 구체 시점 비공개, 2025~2026 배치 설계.
[Q3] Manav Gupta (UBS) — 영업마진 궤적(2026~2027 두 자릿수)
- K.R.: "철저한 재정 규율"과 "지속적" 원가 절감. 믹스·물량·level-loaded 제조가 동인. "분기별 변동? 물론." AEP: 1GW 이행 목표, "조만간 유사 추가 계약" 파이프라인 견조.
[Q4] Chris Dendrinos (RBC) — 열병합(CHP)
- K.R.: 고객은 "빠른 time to power 우선" 후 CHP 후속 적용. CHP 상업화 인지 시 관심 "매우 높음". 가치 = "데이터센터 전력의 20% 불요"에 상당.
[Q5] David Benjamin (대리, Mizuho) — ITC 푸시아웃 리스크
- K.R.: 고객은 "타이밍상 ITC 갭 없음". Safe harbor가 2025 커버, ITC 2032까지 지속. "2025 구매·설치를 미룰 페널티가 없어야."
[Q6] Chris Senyek (Wolfe) — Oracle 딜이 이미 가이던스에 반영됐나
- K.R.: "같은 해에 book·build·ship·매출 인식" 가능(계절 이상 아닌 구조적). Oracle이 이를 입증하나 이미 가이던스 가정에 반영.
[Q7] Dushyant Ailani (Jefferies) — 국제 확장
- K.R.: 현재 국제 30% / 국내 70%. 대만·독일·이탈리아·영국 개발 중. 정책·규제 진전하나 근시일은 미국 강세 집중.
[Q8] Colin Rusch (Oppenheimer) — 모듈형·임시 전력
- K.R.: 스키드 기반("grid to go")으로 "가스·전기·무선통신 3개 연결"만으로 쉽게 재배치. 모듈로 "분할·집약" 가능. 하이퍼스케일러 관심.
[Q9] Sherif Elmaghrabi (BTIG) — BBB 이후 가격 결정력
- K.R.: BBB(30% 정액 ITC)에서도 "전기가격이 크게 올라 우리의 매력도가 매우 높을 것". 원가 절감 + ITC 안정으로 마진 기대 유지.
[Q10] Noel Parks (Tuohy) — 차세대 제품
- K.R.: 제품 개선은 "세대 step-function이 아니라 분기마다 연속". "4.5조 데이터 포인트" 디지털 트윈으로 실시간 최적화. 최근 속성 — CHP·부하추종·아일랜드 운전.
[Q11] Chris Dendrinos (RBC) — Bloom vs 가스터빈
- K.R.: 우위 4가지 — ① 빠른 인허가·배치(time to power), ② CapEx 동등, ③ OpEx 현저히 낮음(연료 15~20% 절감), ④ 무공해. "다른 어떤 발전 방식보다 유리."
[Q12] Skye Landon (Rothschild & Co Redburn) — AEP 배치 범위
- K.R.: AWS·Coralogix 프로젝트는 "이미 발표된 100MW의 일부", 나머지 "900MW를 파이프라인에서 활발히 작업".
[Q13] Dimple Gosai (Bank of America) — Oracle 딜 구조·유동성
- K.R.: Oracle은 "우리가 실행 중인 발주(purchase order)", "90일 내 전력". 확장에 약 $100M(분기 분산), "충분히 자금 확보".
마무리(K.R.): "AI는 역사상 어떤 기술보다 빠르다 — 인터넷보다, 전력 산업보다 수십 배 빠르다." Bloom은 "그 순간을 위해 세워진 회사"로 "AI 속도로 움직일 수 있다". 기회는 "거대하고 구조적".