※ 안내: earningscall.ai의 Q1 2026 콜 전문 추출이 빈 페이지로 반환되어, 아래는 Cameco 공식 6-K 보도자료·MD&A(2026-05-05 발표, 컨퍼런스콜 동일 ET 08:00) 내용을 한국어 컨퍼런스 콜 톤으로 충실히 옮긴 것입니다. 모든 수치는 1차 공시에 근거하며 가공·날조는 없습니다. 통화는 별도 표기 없으면 CAD.
※ 발표자: Tim Gitzel(CEO) · Grant Isaac(사장·COO) · Heidi Shockey(CFO) · Cory Kos(IR).
══════════════════════════════════════════
[연결 실적 (Q1 2026, 3개월)]
══════════════════════════════════════════
- 매출 $845M (+7% YoY)
- 매출총이익 $302M (+12%)
- 순이익 $131M (+87%)
- 조정 순이익(비IFRS) $203M (전년 $70M에서 2배+)
- 조정 EBITDA(비IFRS) $509M (+44%, 전년 $353M)
- 기본·희석 EPS $0.30 (+88%), 조정 EPS $0.47 (+100%+)
══════════════════════════════════════════
[우라늄 세그먼트]
══════════════════════════════════════════
- 생산 6.2M lbs U3O8 (+3%), 판매 7.8M lbs (+13%)
- 평균 실현가 CAD $91.26/lb (US $66.21/lb), CAD +2%·USD +6%
- 매출 $712M (+15%), 매출총이익 $259M (+28%), 세전이익 $358M (+58%), 조정 EBITDA $423M (+48%)
- 생산 단위원가(자사 생산): 현금원가 US$23.02/lb, 비현금 US$11.03/lb, 총 US$34.05/lb (+4%)
- McArthur River/Key Lake 합산 5.0M lbs(자사몫 3.5M), Cigar Lake 4.9M lbs(자사몫 2.7M)
══════════════════════════════════════════
[연료서비스 세그먼트]
══════════════════════════════════════════
- 생산 3.3M kgU (-15%), 판매 2.8M kgU (+17%), 평균 실현가 $48.53/kgU (-14%)
- 매출 $134M (-1%), 세전이익 $44M (-35%), 조정 EBITDA $54M (-28%), 마진 40%(전년 56%)
══════════════════════════════════════════
[Westinghouse (49% 지분법)]
══════════════════════════════════════════
- Cameco 몫 순손실 -$46M (전년 -$62M에서 26% 개선)
- 조정 EBITDA Cameco 몫 +$122M (+33%, 전년 $92M)
- 조정 잉여현금흐름 +$72M (+47%). 분기 중 현금분배 US$49M 수령. 분기 후 JV Inkai 배당 US$124M 수령.
══════════════════════════════════════════
[장기 계약·시장]
══════════════════════════════════════════
- 향후 5년 우라늄 연평균 인도 28M lbs+ 약정. 2026~2028 평균 이상, 2029~2030 평균 이하. 시장연동 가격으로 추가 물량 layering.
- 우라늄 재고 9.1M lbs(평균원가 CAD$50.24/lb). 분기 우라늄 구매 0.2M lbs @ CAD$110.42/lb.
- 분기 평균 장기(term) 우라늄가 US$91.50, 분기말 현물 US$84.25.
대차대조표(2026-03-31): 현금·단기투자 $1.1B, 총부채 $1.0B(약 $997M), 미인출 리볼버 $1.0B.
2026 가이던스(유지): 우라늄 생산 19.5~21.5M lbs(자사몫). 연료서비스 13~14M kgU. JV Inkai 100% 기준 10.4M lbs(자사 구매 약 4.2M lbs).
══════════════════════════════════════════
[경영진 코멘트]
══════════════════════════════════════════
Tim Gitzel(CEO): "1분기 실적은 전 사업에 걸쳐 연간 기대치와 부합했다." 우라늄·연료서비스·Westinghouse "모두 순항". Key Lake 밀 정비 셧다운을 앞두고 "강한 위치", 신규 인프라 설치로 향후 공급 유연성 제고.
- "지정학적 긴장과 화석연료 공급망 변동성이 안전·신뢰·회복력 있는 기저전력의 중요성을 강화"한다. Westinghouse가 "검증된 AP1000 원자로 기술에 상당한 관심"을 받으며, AP1000이 "현재 가동 중인 가장 많이 배치된 3세대+ 기술".
- 데이터센터: 2026-02 Meta가 2030년대 중반까지 약 6.6GWe 신규·기존 원자력 약정 발표 등 비전통 수요원이 연료 공급사에 선제 접촉.
※ 데스크 주: 우라늄 평균 실현가가 CAD 기준 +2%에 그친 것은 환율(CAD/USD) 영향. 조정 순이익 급증($70M→$203M)의 핵심 동인은 우라늄 매출총이익(+$56M)과 지분법 투자(Westinghouse·Inkai) 이익(+$87M). CRA 이전가격 분쟁 잠재 현금 회수 $559M(시점 불확실)도 배경.