※ 안내: 아래는 earningscall.ai 전문(https://www.earningscall.ai/stock/transcript/CCJ-2025-Q3)을 한국어 컨퍼런스 콜 톤으로 충실히 옮긴 것입니다. 발언·수치·질의응답은 실제 콜에 근거하며 가공·날조는 없습니다. 통화는 별도 표기 없으면 CAD.
※ 발표자: Tim Gitzel(CEO) · Grant Isaac(사장·COO) · Heidi Shockey(CFO) · Rachelle Girard(CCO) · Cory Kos(IR).
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[재무·운영]
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- 매출 $615M, 조정 순이익 $32M, 조정 EBITDA $310M.
- 현금 $779M, 총부채 $1.0B, 미인출 리볼버 $1.0B. Westinghouse 분배 US$171.5M(2025-10 수령). 배당 연 $0.24/주.
- 2025 생산 가이던스 수정: 연결 최대 20M lbs(100% 기준). McArthur River/Key Lake 14~15M lbs(기존 18M에서 하향), Cigar Lake가 일부 상쇄. JV Inkai 3.7M lbs(총 8.3M 중).
- 연료서비스 13~14M kgU. 원자력 PTC 등 — 실현가 양 세그먼트 개선. 우라늄 PTC 현금화 등.
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[Westinghouse 파트너십]
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Gitzel: 미국 정부+Brookfield와 "transformational" 파트너십.
- 최소 US$80B 투자 약정. 미 정부가 $17.5B 분배 임계 초과분에 최대 20% 지분 가능.
- AP1000 다수기 배치. FID·금융 실행에 정부 vesting interest 연동.
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[계약·시장]
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Isaac: "term 시장은 아직 (충분히) 도달하지 않았다" — 검증 안 된 생산자의 공급 약속에 대한 유틸리티 회의. 전환 가격은 "역사적 고수준"이나 Springfields 재가동에는 계약 tenor 부족.
- 신규 프로젝트 공급 과잉 약속이 구매자 신뢰 약화. 20년+ 장기 계약 필요. 시장이 아직 "대체율 수요"를 우라늄에 가져오지 않음.
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[Q&A 세션]
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[Q1] Ralph Profiti (Stifel) — 제품 대여 시설 유연성: Isaac, 강한 가용성·incumbent 저장 우위.
[Q2] Brian Lee (Goldman) — $80B 정부 약정 메커니즘·장기 가격 기대.
[Q3] Alexander Pearce (BMO) — Westinghouse 건설 증대 용량: Isaac, "표준화·시퀀싱·단순화" 프레임으로 연 다수기 가능.
[Q4] Andrew Wong (RBC) — 최소 투자 임계 초과 업사이드·국제 파트너십.
[Q5] Bob Brackett (Bernstein) — 플랜트 비용의 25~40% EBITDA 마진 프레임(10~20% 마진) — 확정 합의 전까지 유효.
[Q6] Craig Hutchison (TD Cowen) — 정부 소유 구조·인허가 일정.
[Q7] Gordon Johnson (GLJ) — Westinghouse 스핀아웃 가능성·우라늄 가격 상승 선행 계약.
[데이터센터/AI] 경영진: AI 인프라는 "절대적 가속제(accelerant)"이나 "우라늄 투자 논거는 AI 빌드아웃을 필요로 하지 않는다" — "알려진 가동 원자로 + 건설 중 원자로"만으로 충분한 기저 수요.
[임원 변동] David Doerksen(CMO, 28년) 2026-03-31 은퇴, Lisa Aitken 2026-01-01 SVP·CMO 승진.