※ 안내: 본 페이지는 Alphabet 2025년 4분기(연간 마감) 어닝콜의 한국어 정리본입니다. 준비된 발언의 핵심 수치·문장은 The Motley Fool 트랜스크립트(2026-02-04) 및 Globe and Mail 미러에서 발췌해 컨퍼런스 콜 톤으로 번역했으며, Q&A는 핵심 질의응답을 충실히 요약했습니다(완전 verbatim 아님 — 일부 답변은 압축). 따옴표 안은 원문 인용, 가공·날조 없음. 통화 USD. 출처: https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2026/02/04/alphabet-googl-q4-2025-earnings-call-transcript/ · https://abc.xyz/investor/
참석자: Sundar Pichai (CEO) · Philipp Schindler (CBO) · Anat Ashkenazi (CFO)
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[실적 하이라이트 — Q4 2025 / FY2025]
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- Q4 매출 1,138억 달러 (+17~18%) — FY2025 연매출 사상 첫 4,000억 달러 돌파
- 영업이익 359억 달러 (+16%), 영업이익률 31.6%
- 순이익 345억 달러 (+30%), 희석 EPS $2.82 (+31%)
- 영업현금흐름 524억 달러(분기 사상 최대), FCF 246억 달러
- Google Cloud 매출 177억 달러 (+48%), 클라우드 영업이익률 30.1% (전년 17.5%)
- Cloud 백로그 2,400억 달러 (+55% QoQ, 전년比 2배+)
- 2025 Capex ~914억 달러 / 2025 감가상각 211억 달러(+38%, 2024년 153억에서)
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[준비된 발언 — Sundar Pichai (CEO)] ★전력 핵심
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· "2025년 한 해 동안 Gemini 서빙 단가를 78% 낮췄습니다" (모델 최적화·효율·가동률 개선).
· ★공급 제약: "올해 내내 공급 제약 상태(supply constrained)로 지나갈 것으로 예상합니다."
· ★2026 Capex 가이던스: "2026년 Capex 투자는 1,750~1,850억 달러 범위로 예상됩니다."
· Gemini 3 Pro는 전작 대비 일일 토큰 처리량 3배. Gemini Enterprise 유료 좌석 800만+. Gemini 앱 MAU 7.5억+. Waymo 누적 자율주행 2,000만 건+, 주당 40만 건+.
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[준비된 발언 — Philipp Schindler (CBO)]
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· Google Services 매출 960억 달러(+14%). 검색(Search & other) 630억 달러+. YouTube 연 광고매출 600억 달러 돌파.
· "상위 20대 SaaS 기업의 95%, 상위 100대의 80% 이상이 Gemini를 사용합니다." 파트너 AI 솔루션 매출 전년 대비 약 +300%.
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[준비된 발언 — Anat Ashkenazi (CFO)] ★전력·감가상각 핵심
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· 백로그: "전분기 대비 55% 증가, 전년 대비 2배 이상으로 2,400억 달러에 도달했습니다."
· ★감가상각: "감가상각비가 약 10억 달러, 즉 38% 증가해 2024년 153억 달러에서 2025년 211억 달러가 됐습니다."
· ★전력/P&L: "기술 인프라 투자의 큰 폭 증가는 감가상각비 및 전력 등 데이터센터 운영비 형태로 P&L에 계속 압력을 가할 것입니다."
· Capex 변동성: "부품 공급 가용성·가격, 현금 지급 시점이 보고 Capex 숫자에 일부 변동을 야기할 수 있습니다."
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[Q&A — 핵심 질의응답]
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Q. (Eric Sheridan, Goldman) 2026 capex 급증 vs 컴퓨트 캐파 격차, 효율 개선은?
A. (Pichai) ★"수요가 예외적으로 강력합니다. 그래서 올해 내내 공급 제약 상태로 지나갈 것으로 예상합니다." (Ashkenazi) 코드의 약 50%가 코딩 에이전트에 의해 작성되고, 재무·인보이스 정산에도 에이전트를 배치 중.
Q. (Mark Shmulik, AllianceBernstein) 무엇이 경영진을 잠 못 들게 합니까?
A. (Pichai) ★"단연 최대 질문은 용량입니다 — 전력, 토지, 공급망 등 모든 제약입니다."
Q. (Michael Nathanson, MoffettNathanson) capex 구성은?
A. (Ashkenazi) "2025년 투자의 약 60%가 서버, 40%가 장기 자산인 데이터센터였습니다."
Q. (Doug Anmuth, JPMorgan) TPU 외부 매출 스트림은?
A. (Pichai) TPU 단독보다 "Cloud를 통해 제공하는 폭넓은 가속기 선택지"를 강조.
Q. (Justin Post, BofA) Gemini 앱이 검색을 잠식하는가?
A. (Pichai) "잠식 증거를 전혀 보지 못했습니다 — 오히려 확장적 순간을 만듭니다."
[그 외] Brian Nowak(에이전틱 커머스/YouTube), Mark Mahaney(YouTube 광고 ~9%/SaaS 경제성), Ross Sandler(Gemini 앱 7.5억 MAU·분기 +1억·리텐션), Ken Gawrelski(검색 수익화 'direct offer' 파일럿·Apple 파트너십).
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[데스크 코멘트]
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· 연매출 $400B 돌파라는 상징적 마일스톤과 함께, ① Cloud +48% 가속·OPM 30%, ② 2026 capex $175~185B 첫 가이던스, ③ Pichai의 "용량 — 전력·토지·공급망이 최대 고민" 발언이 핵심.
· CFO의 감가상각 +38%·전력비 P&L 압박 코멘트는 capex 급증의 손익 비용을 회사가 직접 수치화한 대목.