NASDAQ: GOOGL / GOOG · 검색·광고·Google Cloud·AI 인프라(TPU) · Mountain View, CA
Alphabet은 글로벌 검색·광고를 장악한 Google을 핵심으로, ① Google Services(검색, YouTube, 네트워크 광고, 구독·플랫폼·디바이스), ② Google Cloud(GCP 인프라 + Workspace), ③ Other Bets(Waymo 등)로 구성된 지주회사다. 본 데스크 관점에서 Alphabet은 AWS·Azure와 함께 전력 수요측(하이퍼스케일러) 최상위 플레이어이며, AI 학습·추론용 자체 가속기(TPU) 클러스터를 기가와트 규모로 구축하면서 전력 조달이 성장의 핵심 병목으로 부상하고 있다.
2026년 Q1 매출은 $109.9B(+22% YoY)로 11분기 연속 두 자릿수 성장을 기록했고, 특히 Google Cloud가 +63%로 가속하며 영업이익 $6.6B(전년 $2.2B의 3배)를 달성, Cloud 영업이익률이 33%까지 상승했다. Cloud 백로그(RPO)는 한 분기 만에 거의 2배인 $462B로 폭증해 AI 인프라 수요의 가시성을 드러냈다. 동시에 FY2026 capex 가이던스는 $180~190B로, 2025년 실적(~$91B)의 2배 이상으로 확대됐다.
Google Search는 글로벌 일반 검색의 압도적 1위로, Q1 2026 Search & other 매출 $60.4B(+19% YoY). AI Overviews/AI Mode 도입 후에도 매출 성장이 가속됐으며, 경영진은 AI Overviews가 "기존 광고와 거의 동일한 수준(approximately the same rate)으로 수익화"된다고 밝혔다(출처: Q3 2025 컨콜). YouTube는 연 광고매출 $60B+를 돌파했고 미국 스트리밍 시청시간 1위(2025-06 TV 시청의 12.8%). 해자(근거): 검색 점유율·데이터·분배(크롬·안드로이드·애플 기본검색) 결합. 단 정확한 점유율 단정은 조사기관별 편차로 자제.
Q1 2026 매출 $20.0B(+63%), 영업이익 $6.6B(영업이익률 ~33%). AWS·Azure에 이은 3위이나 성장률은 최상위권이며 이익률이 17.8%→33%로 급반전. 해자(근거): Gemini 프런티어 모델 + 자체 실리콘(TPU) + 데이터센터까지 풀스택 수직통합 — Pichai는 "프런티어 모델과 실리콘을 자체 보유한 수직 최적화 AI 스택으로 진정 차별화됐다"고 강조(출처: Q1 2026 컨콜).
자율주행 Waymo가 핵심으로 주당 50만+ 자율주행 운행(Q1 2026)을 기록. 매출은 $0.4B 수준으로 작고 지속 영업적자(Q4 2025 영업손실 -$3.6B은 일부 일회성 포함). 상업화 옵션 가치.
7세대 TPU "Ironwood"(2025-11 발표, 2026-04 GA): 슈퍼팟당 9,216칩, 이전 세대 대비 전력효율 ~30배, "기가와트 스케일" 액체냉각. Anthropic에 최대 100만 TPU/5GW 공급 약정 등 외부 수요도 확대. 풀스택 수직통합이 Cloud 마진 개선과 AI 추론 단가 절감(2025년 Gemini 서빙 단가 -78%)의 핵심 동인.
출처: Alphabet 분기 8-K Exhibit 99.1 (SEC EDGAR, CIK 0001652044) 보도자료. 최근 12개 분기 (Q2 2023 ~ Q1 2026). GAAP 기준. 회계연도 12월 31일 종료. EPS는 모두 2022년 20:1 분할 이후 기준.
① 분기 매출 · 영업이익 (백만 USD)
출처: SEC 8-K 각 분기. Q1 2026 매출 +22% YoY로 11분기 연속 두 자릿수 성장.
② OPM · NPM 추이 (%)
GAAP 영업이익률(OPM)·순이익률(NPM). ※ NPM의 급등 분기(Q1 2025 38%·Q3 2025 34%·Q1 2026 57%)는 지분증권 평가차익 등 비영업 기타수익 효과 → OPM이 영업 본질에 가깝다. 출처: SEC 8-K.
| 분기 | 매출 | YoY | 영업이익 | OPM | 순이익 | NPM | 희석 EPS | Capex |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Q2 2023 | 74,604 | +7% | 21,838 | 29.3% | 18,368 | 24.6% | 1.44 | 6,888 |
| Q3 2023 | 76,693 | +11% | 21,343 | 27.8% | 19,689 | 25.7% | 1.55 | 8,055 |
| Q4 2023 | 86,310 | +13% | 23,697 | 27.5% | 20,687 | 24.0% | 1.64 | 11,019 |
| Q1 2024 | 80,539 | +15% | 25,472 | 31.6% | 23,662 | 29.4% | 1.89 | 12,012 |
| Q2 2024 | 84,742 | +14% | 27,425 | 32.4% | 23,619 | 27.9% | 1.89 | 13,186 |
| Q3 2024 | 88,268 | +15% | 28,521 | 32.3% | 26,301 | 29.8% | 2.12 | 13,061 |
| Q4 2024 | 96,469 | +12% | 30,972 | 32.1% | 26,536 | 27.5% | 2.15 | 14,276 |
| Q1 2025 | 90,234 | +12% | 30,606 | 33.9% | 34,540 | 38.3%* | 2.81* | 17,197 |
| Q2 2025 | 96,428 | +14% | 31,271 | 32.4% | 28,196 | 29.2% | 2.31 | 22,446 |
| Q3 2025 | 102,346 | +16% | 31,228 | 30.5% | 34,979 | 34.2%* | 2.87* | 23,953 |
| Q4 2025 | 113,828 | +18% | 35,934 | 31.6% | 34,455 | 30.3% | 2.82 | 27,851 |
| Q1 2026 | 109,896 | +22% | 39,696 | 36.1% | 62,578 | 57.0%* | 5.11* | 35,674 |
출처: Alphabet 분기 8-K Exhibit 99.1 세그먼트 손익 및 매출 보충정보. Cloud 영업이익은 2023년 흑자 전환 후 마진이 지속 확대.
③ 세그먼트별 매출 추이 ($B) — Services / Cloud / Other Bets
출처: Alphabet 분기 8-K. Google Cloud가 전사 성장률을 상회하며 매출 비중 상승(Q1 2026 Cloud $20.0B, 전체의 ~18%).
④ Google Cloud 매출 성장률(YoY) & 영업이익률(%)
출처: Alphabet 분기 8-K. Cloud 영업이익률 4.9%(Q2'23) → 33%(Q1'26)로 마진 턴어라운드. 성장률은 +28%대 박스권에서 Q4'25 +48%, Q1'26 +63%로 재가속.
| 분기 | Google Services | Google Cloud | Cloud YoY | Cloud 영업이익 | Cloud OPM | Other Bets | OB 영업손실 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Q2 2023 | 66,285 | 8,031 | +28% | 395 | 4.9% | 285 | (813) |
| Q3 2023 | 67,986 | 8,411 | +22% | 266 | 3.2% | 297 | (1,194) |
| Q4 2023 | 76,311 | 9,192 | +26% | 864 | 9.4% | 657 | (863) |
| Q1 2024 | 70,398 | 9,574 | +28% | 900 | 9.4% | 495 | (1,020) |
| Q2 2024 | 73,928 | 10,347 | +29% | 1,172 | 11.3% | 365 | (1,134) |
| Q3 2024 | 76,510 | 11,353 | +35% | 1,947 | 17.1% | 388 | (1,116) |
| Q4 2024 | 84,094 | 11,955 | +30% | 2,093 | 17.5% | 400 | (1,174) |
| Q1 2025 | 77,264 | 12,260 | +28% | 2,177 | 17.8% | 450 | (1,226) |
| Q2 2025 | 82,543 | 13,624 | +32% | 2,826 | 20.7% | 373 | (1,246) |
| Q3 2025 | 87,052 | 15,157 | +34% | 3,594 | 23.7% | 344 | (1,426) |
| Q4 2025 | 95,862 | 17,664 | +48% | 5,313 | 30.1% | 370 | (3,617) |
| Q1 2026 | 89,637 | 20,028 | +63% | 6,598 | 32.9% | 411 | (2,100) |
⑤ 주가 추이 (월별, USD) — 참고용
출처: 공개 시장 데이터(stockanalysis.com / macrotrends 개략값). 정확한 주가는 증권사 플랫폼 확인 요망. 2026-05-13 사상 최고 종가 $402 → 6월 ~$372. ※ PBR/PSR/EV/EBITDA는 stockanalysis.com 2026-06-16 기준.
출처: Alphabet 분기 컨콜·10-Q. RPO(Remaining Performance Obligations, 잔여이행의무) = 계약 기반 미인식 매출. Alphabet은 주로 Google Cloud 백로그를 컨콜에서 공시.
⑥ Google Cloud 백로그(RPO) 추이 ($B)
출처: Alphabet 분기 컨콜. Q2'25 $106B → Q3'25 $155B → Q4'25 $240B → Q1'26 $462B. 한 분기 만에 거의 2배 폭증 — AI 인프라·엔터프라이즈 AI 수요 + TPU 하드웨어 약정 편입.
⑦ 분기 Capex (백만 USD) — 데이터센터·서버 투자 급증
출처: Alphabet 현금흐름표(분기 단독값). FY2025 ~$91B → FY2026 가이던스 $180~190B(2배+). Q1'26 분기 $35.7B. 투자 구성: 서버 ~60% / 데이터센터·네트워크 ~40%.
| 분기 | Cloud 백로그(RPO) | QoQ | 분기 Capex | 비고 |
|---|---|---|---|---|
| Q2 2025 | $106B | +18% | $22.4B | +38% YoY |
| Q3 2025 | $155B | +46% | $24.0B | $1B+ 딜, 직전 2년 합보다 많음 |
| Q4 2025 | $240B | +55% | $27.9B | 전년 대비 2배+ |
| Q1 2026 | $462B | ~+93% | $35.7B | 거의 2배 폭증, TPU HW 약정 포함 |
아래는 전력·에너지·AI 인프라 관련 주요 계약. 구속=구속력 있는 PPA/인수/투자, 프레임워크=옵션·MOU·우선협상 등 비구속.
2026-04-24, Google이 Anthropic에 최대 $40B 투자 및 5년간 5GW 전용 TPU 용량 제공 약정. 2026년 중 1GW+ 온라인, 2027부터 Broadcom 경유 +3.5GW. AI 추론·학습 외부 수요의 대표 사례이자 Cloud 백로그 동력.
2025-10, 아이오와 Duane Arnold(2020년 폐쇄) 615MW 원전 재가동에 대한 구속력 있는 25년 PPA. Google이 주 구매자, 2029년 초 재가동(규제승인 조건부). 별도로 2025-12 기가와트급 DC 캠퍼스 공동개발 전략 파트너십(합산 ~3.5GW) 체결(구속력 명시 안 됨).
2025-08, TVA가 Kairos Hermes 2(Gen IV 용융염냉각 SMR, 최대 50MWe, 테네시 오크리지) 전력 매입, Google이 TVA 통해 청정에너지 속성 조달 — "美 유틸리티가 Gen IV 원자로 전력 구매를 약정한 최초 사례". 2026-04-17 착공, 2030 가동 목표. 아래 Kairos 마스터 협약의 첫 구체적 배치.
2025-06, 핵융합 발전 세계 최대 직접 기업 구매계약. ARC 1호기(버지니아, 총 400MW)의 절반인 200MW offtake + Google 지분투자(2번째). 2030년대 초 그리드 연결 목표. ※ "향후 추가 발전소 전력 구매"는 옵션(비구속). CFS는 "성공 미보장" 명시.
2025-12 발표 → 2026-03-10 종결. Alphabet이 Intersect Power의 디지털 파워 자산을 $4.75B(현금+부채)에 인수, 종결 완료. 전력을 in-house 확보하는 수직통합 전략의 변곡점. 그리드연계 사업은 IPX Power로 분사. (별개로 2024-12 Intersect·TPG와 $800M 지분 + "$20B 목표" 공동개발 프레임워크.)
TotalEnergies 태양광 1GW(ERCOT, 2026 착공), Clearway 풍력+태양광 1.2GW($2.4B+), Enlight 태양광 200MWac+저장 등 구속 PPA. 누적 청정에너지 계약 170+건·22+GW(2010~2024), 2024년 단일 연도 ~8GW(사상 최대).
Fervo Project Red(세계 최초 기업 EGS, 3.5MW, 2023 가동), NV Energy Clean Transition Tariff(CTT) 경유 Fervo 115MW·Ormat 최대 150MW(2026-02, 승인 조건부) 등. CTT 모델로 유틸리티 협업을 표준화.
2024-10, 세계 최초 첨단원자로 다중배치 기업협약. 최대 500MW(6~7기 KP-FHR SMR), 첫 가동 2030 → 2035 누적 500MW. 단 마스터 협약 자체는 개별 PPA로 구체화되는 프레임워크이며, 정확한 기수·구속조건은 비공개(상기 TVA Hermes 2가 첫 구체 배치).
2025-05, Google이 초기 개발자본(인허가·송전연계권) 투입, 상업 오프테이크는 "옵션" 구조 → 비구속성 강함. 3개 사이트, 각 최소 600MW. 투자금액·위치 비공개(데이터 없음).
2026-03 서명(2028-03 만료). 최대 3GW(2033년까지 파이프라인 대상) + 우선매수권(ROFR). 비구속 — Google은 "이유 유무와 무관하게 프로젝트 수락·거부할 일방적 권리" 보유, 구매의무 없음(Fervo S-1 공시). "3GW=확정물량" 오해 금지.
본 데스크가 가장 주목하는 섹션. Alphabet의 capex 궤적·데이터센터/TPU 빌드아웃·청정에너지 조달(원자력/핵융합/지열/태양광·풍력)·24/7 무탄소에너지 목표·전력 제약에 관한 경영진 발언을 종합한다. 출처: Alphabet 컨콜·블로그·상대방 보도자료.
⑧ Capex 궤적 & 가이던스 ($B) — 연간
출처: Alphabet 10-K/컨콜. FY2023 $32B → FY2024 $52.5B → FY2025 ~$91B → FY2026 가이던스 $180~190B(중간값 ~$185B). FY2027은 "2026 대비 유의미 증가" 전망(CFO Ashkenazi, Q1 2026).
TPU Ironwood(7세대): 2025-11 발표, 2026-04 GA. 슈퍼팟당 9,216칩, HBM 1.77PB, v5p 대비 피크 10배, 1세대 대비 전력효율 ~30배, "기가와트 스케일" 액체냉각. 고객 데이터센터 내 TPU 배치도 개시(Q1'26).
주요 DC 발표: 인도 비사카파트남 $15B(2026~30, 기가와트급), 독일 EUR 5.5B 프로그램, 미시간(DTE) 2.7GW 청정에너지 매칭, 미네소타(Xcel) ~1.9GW 등. ※ 전사 DC 총 전력 GW 단일 공식수치는 미공개(데이터 없음) — 딜 단위 GW만 공개.
전략 전환: DC 발표와 전력 조달을 동시 발표하는 방식으로 전환, CTT(Clean Transition Tariff)·behind-the-meter "에너지 파크"(DC+발전+저장 병치)로 계통연계 지연을 우회.
| 카테고리 | 상대방 | 규모 | 가동목표 | 구속력 |
|---|---|---|---|---|
| 원자력(SMR) | Kairos Power 마스터협약 | 최대 500MW | 2030~35 | 프레임워크 |
| 원자력(SMR) | Kairos+TVA Hermes 2 | 최대 50MW | 2030 | 구속(착공) |
| 원자력(재가동) | NextEra Duane Arnold | 615MW | 2029초 | 구속(조건부) |
| 원자력(개발) | Elementl Power | 3×600MW+ | 미정 | 비구속 |
| 핵융합 | Commonwealth Fusion(CFS) | 200MW | 2030년대초 | 구속(+옵션) |
| 지열 | Fervo / NV Energy CTT | 115MW | 미정 | 구속 |
| 지열 | Fervo 프레임워크+ROFR | 최대 3GW | ~2033 | 비구속 |
| 지열 | Ormat / NV Energy CTT | 최대 150MW | 2028~30 | 구속(승인대기) |
| 태양광 | TotalEnergies (TX) | 1GW | 2026 착공 | 구속 |
| 풍력+태양광 | Clearway | 1.2GW | 2027~28 | 구속 |
| 전력자산 M&A | Intersect "디지털파워" | $4.75B | 종결 | 구속·집행완료 |
최신 공식(10차 환경보고서, 2024 실적·2025-07 발행): 시간당 글로벌 CFE 66%(2023년 64%→상승). DC 20개 그리드 중 9개가 80%+. 지역편차 큼: 중남미 ~92%, 유럽 80%대, 북미 ~70%, 아태 ~12%(일본 17%). Google은 "순항(on track)" 표현을 명시하지 않았고, 총배출 증가로 2030 목표 달성이 "점점 복잡한 도전"임을 인정. 2017년 이래 연간 100% 재생에너지 매칭은 유지. (2025 실적 보고서 미발행 → 데이터 없음)
출처: Alphabet IR 분기 보도자료(8-K Ex-99.1) 및 The Motley Fool 어닝콜 트랜스크립트. 각 분기 "전문 보기"는 별도 페이지로 연결.