※ 안내: 본 페이지는 Microsoft FY2026 2분기 어닝콜(2026-01-28)을 The Motley Fool 공개 전문과 IR 보도자료를 토대로 컨퍼런스 콜 톤에 맞춰 한국어로 충실히 정리한 것입니다. 일부는 발언 취지를 살린 요약이며, 핵심 수치·전력/Capex 관련 발언은 원문에 근거합니다. 수치 가공·날조는 없습니다. 통화 USD. 출처 링크는 하단 참조.
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[실적 요약]
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- 총매출 $81.3B (상수환율 +17%)
- 영업이익 +21% (상수환율), 영업이익률 약 47%
- 비GAAP 희석 EPS $4.14 (+24% cc, OpenAI 영향 조정 기준)
※ GAAP 순이익 $38.5B / GAAP EPS $5.16은 영업외 일회성 요인 추정 이상치
- Microsoft Cloud 매출 $51.5B (+26%) — 사상 처음 $50B 돌파
- Intelligent Cloud $32.9B (+29%)
- Azure 및 기타 클라우드 성장 +39% (상수환율 +38%)
- 커머셜 RPO $625B (+110%), 가중평균 잔여기간 약 2.5년
· OpenAI 계약이 약 45%(~$281B), 나머지 55%는 다변화된 고객군에서 +28% 성장
- 커머셜 부킹 +23% (OpenAI·Anthropic 등 대형 다년 약정)
- 분기 Capex(금융리스 포함) $37.5B — 약 2/3가 단명 자산(GPU/CPU), 금융리스 $6.7B
- 전사 총이익률 68%(AI 인프라 투자로 소폭 하락)
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[CEO Satya Nadella — 준비 발언]
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★ 전력·효율 핵심 지표:
"우리가 최적화하는 핵심 지표는 와트당·달러당 토큰(tokens per watt per dollar)입니다. 이는 결국 가동률을 높이고 총소유비용(TCO)을 낮추는 문제로 귀결됩니다."
OpenAI 추론에서 처리량 50% 향상을 인용.
★ 데이터센터 용량:
"이번 분기에만 거의 1기가와트(1GW)의 총용량을 추가했습니다."
Fairwater 'AI 슈퍼팩토리' 비전: Atlanta와 Wisconsin을 'AI WAN'으로 연결하고, 2층 구조·액체냉각으로 GPU 밀도를 높여 단일 캠퍼스 규모를 극대화.
AI 채택:
- Microsoft 365 Copilot 유료 좌석 1,500만 석(+160% YoY)
- GitHub Copilot 유료 구독 470만(+75% YoY)
- Fabric ARR $2B 초과(+60% YoY)
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[CFO Amy Hood — 준비 발언]
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"Microsoft Cloud 매출이 $51.5B로 처음으로 $50B를 돌파했습니다. Azure는 상수환율 +38%."
★ Capex·공급 제약:
"자본지출은 $37.5B였으며, 약 2/3는 단명 자산(주로 GPU·CPU)에 투입됐습니다. 금융리스는 $6.7B로, 주로 데이터센터용입니다."
"고객 수요가 우리 공급을 계속 초과하고 있습니다(customer demand continues to exceed our supply)."
★ 비용 경고:
"메모리 가격 상승이 자본지출에 영향을 주고 시장 변동성을 키울 수 있습니다."
가이던스:
Q3 FY26 Azure 상수환율 +37~38%. Q3 capex는 직전 분기 대비 (sequentially) 감소 전망. Q3 영업이익률은 지속적 AI 투자로 전년 대비 소폭 하락.
게임: Gaming 매출 -9%, Xbox 콘텐츠·서비스 -5%로 "기대 이하".
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[Q&A 하이라이트]
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■ 용량/공급 관련 (UBS Karl Keirstead 등)
Hood: "우리는 가능한 한 빠르게 용량을 추가하기 위해 최선을 다하고 있습니다." Fairwater는 다년에 걸친 인도(multiyear deliveries)임을 강조.
■ RPO 집중도
경영진: RPO $625B 중 OpenAI가 ~45%(~$281B)이며, OpenAI를 제외한 나머지 백로그도 +28% 성장 중임을 강조(다변화 진행).
■ 마진
Hood: AI 인프라 투자로 클라우드 GPM은 하방 압력이나, 자체 실리콘·소프트웨어 효율로 일부 상쇄.
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[데스크 주 — 전력·데이터센터 관점]
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· "tokens per watt per dollar"가 경영진의 명시적 최적화 지표로 등장 — 전력당 산출(효율)이 곧 마진/경쟁력의 핵심임을 공식화.
· "수요가 공급 초과" 기조 지속. Q3 capex는 일시 감소 가이던스였으나(실제 Q3 $31.9B), CY2026 연간 ~$190B로 결국 상향(다음 분기 발표).
· RPO $625B 급증의 ~45%가 OpenAI 단일 약정 → 집중 리스크와 가시성의 양면.
[출처]
· Motley Fool Q2 FY26 전문: https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2026/01/28/microsoft-msft-q2-2026-earnings-call-transcript/
· Microsoft IR 보도자료(8-K Ex-99.1): https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/789019/000119312526027198/msft-ex99_1.htm