※ 안내: 본 페이지는 Microsoft FY2025 4분기 어닝콜(2025-07-30)을 The Motley Fool 공개 전문과 IR 보도자료를 토대로 컨퍼런스 콜 톤에 맞춰 한국어로 충실히 정리한 것입니다. 일부는 발언 취지를 살린 요약이며, 핵심 수치·전력/Capex 관련 발언은 원문에 근거합니다. 수치 가공·날조는 없습니다. 통화 USD. 출처 링크는 하단 참조.
══════════════════════════════════════════
[실적 요약]
══════════════════════════════════════════
- Q4 총매출 $76.4B (상수환율 +18%)
- 영업이익률 45% (Q4 FY25)
- GAAP 희석 EPS $3.65
- FY2025 연간 영업이익 $128B 초과(+17%)
- Microsoft Cloud 매출 $46.7B (기대치 상회), MS Cloud 연간 $168B 돌파(+23%)
- Azure 및 기타 클라우드 성장 +39% (상수환율)
- Azure 연간 매출 $75B 돌파(+34%)
- 커머셜 부킹 사상 처음 $100B 돌파
- 커머셜 RPO $368B
- 분기 Capex(금융리스 포함) $24.2B — 절반 이상이 장기 자산 (현금 capex $17.1B, 금융리스 ~$5B)
- 전사 총이익률 69%(-1%p), MS Cloud GPM 68%(-2%p)
══════════════════════════════════════════
[CEO Satya Nadella — 준비 발언]
══════════════════════════════════════════
"Microsoft Cloud는 연간 매출 $168B를 넘어 23% 성장했습니다. Azure는 연간 매출 $75B를 넘어 34% 성장했고, 모든 워크로드에서 점유율을 확대했습니다."
★ 데이터센터·전력:
"우리는 70개 리전에 걸쳐 400개가 넘는 데이터센터를 보유하고 있으며, 이는 어떤 클라우드 사업자보다 많습니다."
"지난 12개월 동안 우리는 2기가와트(2GW)가 넘는 신규 용량을 가동했습니다."
"이제 모든 Azure 리전이 AI-first이며, 모든 리전이 액체냉각(liquid cooling)을 지원할 수 있습니다."
플릿의 대체가능성(fungibility)과 유연성을 높이고 있다고 강조.
AI 채택: Microsoft 365 Copilot은 출시 이후 최대 분기 좌석 추가. Fortune 500의 80%가 Foundry 사용. GitHub Copilot 엔터프라이즈 고객 +75% QoQ. SharePoint·Copilot Studio로 고객들이 300만 개 에이전트 생성.
마이그레이션: Nestlé가 200개 이상 SAP 인스턴스·1.2페타바이트 데이터를 마이그레이션한 사례 등 마이그레이션 가속.
══════════════════════════════════════════
[CFO Amy Hood — 준비 발언]
══════════════════════════════════════════
"Q4 매출 $76.4B(상수환율 +18%), 영업이익률 45%, EPS $3.65. FY2025 연간 영업이익은 $128B를 넘어 17% 증가했습니다."
클라우드:
"Microsoft Cloud 매출은 $46.7B로 기대치를 상회했습니다. 커머셜 부킹이 사상 처음 $100B를 돌파했고, 커머셜 RPO는 $368B로 증가했습니다."
★ Capex:
"FY2025 (Q4) 자본지출은 $24.2B였으며, 절반 이상이 장기 자산에 배분됐습니다."
"Q1 (FY26) 자본지출은 $30B를 초과할 것으로 예상합니다."
마진/전망:
전사 GPM 69%(-1%p), MS Cloud GPM 68%(-2%p). FY2026 전망: 두 자릿수 매출·영업이익 성장. 실효세율 19~20%.
★ "자본지출 증가율은 FY2025 대비 둔화될 것으로 예상합니다." (※ 데스크 주: 이후 CY2026 ~$190B로 상향되며 이 가이던스는 뒤집힘.)
══════════════════════════════════════════
[Q&A 하이라이트]
══════════════════════════════════════════
■ Mark Moerdler (Bernstein) — 수익화
Nadella: 사용량 확대가 서버→클라우드 전환과 유사하며, "지능은 본질적으로 컴퓨트의 로그(log of compute)"라 인프라가 기하급수적으로 성장하고 수평·수직 AI 앱에서 새로운 수익화가 열린다고 설명.
■ Karl Keirstead (UBS) — 마이그레이션 촉매
Nadella: 세 가지 동인 — 클래식 마이그레이션(VMware·SAP), 클라우드 네이티브 앱 확장, 새로운 AI 워크플로. "고객들은 아직 채택의 결승선 근처에도 가지 않았습니다."
■ 용량 제약 (Amy Hood)
가속화된 capex와 리스 확보에도 수요는 여전히 높음. Hood는 공급-수요 교차 시점을 예측하기보다 "백로그를 쌓고, 사업을 키우고, 용량을 인도하는 것"에 집중한다고 답변. "우리는 인도해야 할 $368B의 계약 백로그를 갖고 있습니다." (상반기까지 용량 제약 지속 예상)
■ 마진 (Michael Turrin, Wells Fargo)
Hood: 마진 회복력은 제품 경쟁력에 따른 매출 성장, 스택 전반의 소프트웨어 효율, 고기회 시장 집중에 기인.
══════════════════════════════════════════
[데스크 주 — 전력·데이터센터 관점]
══════════════════════════════════════════
· "지난 12개월 2GW 신규 가동", "모든 리전 AI-first·액체냉각 지원" 등 전력 수요측 확장이 본격화된 분기. 다만 이 시점 표현은 "capacity constrained"이며, 다음 분기(Q1 FY26)에 "공간 또는 전력이 부족"으로 구체화됨.
· "FY26 capex 증가율 둔화" 가이던스가 이후 CY2026 ~$190B로 상향되며 뒤집힌 점은 수요·전력 제약의 강도를 역설적으로 보여줌.
· Crane(구 TMI) 835MW 20년 PPA는 2024-09 발표로 이 콜의 직접 발언은 아님(맥락 참고).
[출처]
· Motley Fool Q4 FY25 전문: https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2025/08/05/microsoft-msft-q4-2025-earnings-call-transcript/
· Microsoft IR 보도자료(8-K Ex-99.1): https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/789019/000095017025100226/msft-ex99_1.htm