※ 안내: 아래는 earningscall.ai 전문(https://www.earningscall.ai/stock/transcript/SMR-2025-Q3)을 한국어 컨퍼런스 콜 톤으로 충실히 옮긴 것입니다. 발언·수치·질의응답은 실제 콜에 근거하며 가공·날조는 없습니다. 추출 특성상 일부는 verbatim이 아니라 의미 충실 번역이며, "InterOne"은 정식 명칭 "ENTRA1 Energy"로 교정했습니다.
※ 발표자: John Hopkins(대표·CEO) · Ramsey Hamady(CFO) · Clayton Scott(CCO) · Rodney McMahon(IR).
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[주요 발표]
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- TVA/ENTRA1 파트너십: TVA·ENTRA1과 최대 6GW(약 72개 모듈, TVA 권역 다수 부지) 배치 합의 — "미국 역사상 최대 SMR 프로그램".
- 미·일 프레임워크: ENTRA1이 신규 미·일 프레임워크 합의에서 유일 지명 개발사, 발전소 개발에 최대 $25B 투자 자본 수령 위치.
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[재무]
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- 유동성 $753.8M로 증가(Q2 $489.9M). ATM로 $475.2M 조달(1,320만 Class A주).
- Q3 매출 $18.2M (주로 RoPower FEED Phase Two).
- PMA 마일스톤 지급 $148.5M — TVA 발표로 트리거(2025-09-02 첫 마일스톤).
- 77MWe uprate NRC 승인. 규제팀은 COLA(통합운영허가) 관리로 전환.
- Doosan 연 20개 모듈 공개 용량, 확대 가능.
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[Q&A 세션]
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[Q1] Joseph Osha — ENTRA1 운영 경험: 석탄·복합화력 건설 "광범위한 지식", 주요 EPC 경험.
[Q2] Eric Stein — TVA 구속 합의: 확정 PPA로의 진전, 연말 공식화 기대.
[Q3] Leanne Hayden — 마일스톤 지급 자금: 자본시장 접근, 분기 중 "합리적 규모 현금" 조달.
[Q4] Vikram Bagri — 지급 리스크: 안전장치 존재, TVA 미성사 시 마일스톤이 대체 프로젝트로 롤오버.
[Q5] Joe Nussbaum — 비용 구조: 지급에 연 5% 에스컬레이터, 2040년까지 kW당 $600→$1,200 가능. 제조 규모로 생산원가 하락 기대.
※ 데스크 주: 이 분기에 ENTRA1 마일스톤 회계가 본격화됐다. 2025-11-14 Iceberg Research 공매도 리포트가 ENTRA1의 관련당사자 성격(사무실 공유, 원자력 경험 부재, 구속적 구매 의무 부재)을 제기하며 주가가 급락했다(피크 $57+ → 이후 ~$9). NuScale은 "근거 없다"고 반박.